koko体育最近不断被曝出负面新闻并停牌的莎普爱思财务状况是怎样的？

　　koko体育从增幅来看，是典型的成长型企业。2016年净利润为2.75亿，与莎普爱思营收、净利润差不多的同行业企业有博雅生物和凯莱英koko体育。

　　五年来，莎普爱思的总资产增长了三倍，从5.16亿增加到18.42亿。其中增幅最大的是货币资金（近4亿）、固定资产（2.5亿）、商誉（2.2亿）、理财（2亿），除了商誉，基本新增的都是优质资产，而2.2亿的商誉是由于合并吉林强身药业公司而产生的。据2015年财务报告，吉林强身药业是一家以中成药制造为主营业务的公司，拥有165个药品批准文号，其中77个为OTC品种，5个为独家中药品种，其中复方高山红景天口服液、四子填精胶囊、驱风通络药酒等药物在中老年人群中有着广泛的客户群体。由此可见，这笔收购还是值得的koko体育，这部分商誉减值的可能性不大。

　　五年来现金流量表的综合表现也算不错，经营性现金流量净额一直为正，说明基本没有赊销（与资产负债表的应收账款表现一致），对销售的掌控能力比较强，产品应该属于畅销。

　　2016年，莎普爱思的营销费用为3.24亿。在12月4日公布的关于媒体报道的澄清公告中，莎普爱思对其营销费用做出了解释：本公司广告费用占营业收入比重较高，主要原因系本公司产品较为单一，目前滴眼液产品占公司营业收入比重超过75%（2016年经审计数），与其他多品种经营的上市公司相比，本公司通过广告投入提高品牌知名度，弥补公司产品品种单一的不足。

　　对于这个解释，我个人倒是很认可的，很朴素的大实线年年报koko体育，莎普爱思的研发费支出为2902万，占营业收入的2.97%。为了表示自己的研发费用算尚可，该公司在公告里列了一张对比表格：

　　这张表就有点欲盖弥彰了，同行业可比是什么意思？为什么不用同行业平均水平来对比？

　　我用wind查询了一下同行业平均水平koko体育，在218家wind医药企业中，平均水平为4%。这里面包括很多亏损的企业，如果剔除效益不好的，这个比例还会上涨到5.2%左右。与此相比，2.97%的研发支出占比就比较低了。

　　在2016年莎普爱思的主营业务收入中，滴眼液营业额7.5亿，比例为77%，占绝大多数。

　　公司由采购部统一负责原材料和辅料的采购。质量管理部与采购部对主要物料供应商进行质量体系评估，建立供应商档案，形成合格供应商名录。采购部根据销售计划和生产计划制订物料采购计划后koko体育，采购人员按照采购计划的数量、规格等要求，在合格供应商名录范围内进行物料的选购。

　　公司与主要供应商常年保持稳定的业务合作关系，通过保持几家供应商之间的竞争，保证了公司原材料的供应和价格的稳定。

　　生产车间根据生产计划按GMP规范组织生产；生产管理部负责具体产品的生产管理，监督安全生产，并对计划执行情况进行检查；质量管理部负责对生产过程的各项关键质量控制点进行监督检查，并负责原料、辅料、包装材料、半成品、成品的质量检验及生产质量评价。

　　公司的产品通过经销商的销售渠道实现对零售终端和医院终端的覆盖，个别医疗机构由公司直供；非招标产品依据市场实际情况自主定价，招标产品以政府确定的招标价格为主。

　　1、 核心产品优势：公司的核心产品是治疗早期老年性白内障的莎普爱思滴眼液。公司针对国内白内障患者求诊率低、白内障药物市场发展不成熟的现状，充分发挥莎普爱思滴眼液的技术先创性优势与商品名优势，通过“患者知识教育”的营销策略，做大整个白内障药物市场的蛋糕，同时取得良好的社会效益。

　　2、 品牌优势：“莎普爱思”既是本公司的公司名，又是本公司生产的苄氨酸滴眼液的商品名，同时被国家工商行政管理总局认定“驰名商标”。莎普爱思滴眼液高速成长的同时，也成功推广了“莎普爱思”品牌，提升了本公司的知名度。随着公司营销网络的扩大，销售区域的增加，客户群体的累积，公司品牌知名度将随之提高，品牌美誉度也会逐步提升，并对公司其他产品的推广产生极积的带动作用。

　　3、 营销网络优势：公司采取“渠道全程管理”模式销售莎普爱思滴眼液产品，这种模式的特点是公司的营销管理平台直达市场零销终端，一方面公司可以加强对渠道与终端的管理与服务，建立起对区域营销网络持续有效的掌控能力；另一方面，这种模式使公司管理层对市场变化的反应更为敏锐，决策更为准确。

　　4、 研发与技术储备优势：新药研发具有投入大、周期长的特点，因此技术储备与积累需要漫长的时间与巨额的投入。公司多年来高度重视新产品研发，坚持自主研发与产学研合作相结合的研发模式，搭建了较强的产学研合作平台，与南京医科大学、江苏省药物研究所等单位建立起良好稳定的合作关系；同时公司已形成较强的研发项目评估能力与新药产业化能力，积累了一定技术储备。

　　单纯从五年来的财务指标看，莎普爱思是一家质地还算不错的成长型企业。但是，其营收过度依赖单品（滴眼液占77%营收），一旦单品出现问题，其余产品的营收不足以支撑企业的正常业绩，那整个企业就面临灭顶之灾。